Tech-Aktien bleiben im Aufwind – der DPAM B Equities NewGems Sustainable.

Sehr geehrte Damen und Herren,

ob Microsoft, Google oder natürlich Nvidia – zuletzt sind die Aktien der großen Tech-Unternehmen so steil nach oben geklettert, dass sich manch ein Investor fragt, ob dies noch lange so weitergehen kann. Gibt es erste Anzeichen einer Überhitzung, sind die aktuellen Bewertungen der „Magnificent Seven“ noch gerechtfertigt? Wem anders könnte man diese Fragen am besten stellen, wenn nicht dem FondsManager eines überdurchschnittlich erfolgreichen Technologiefonds, der seine Outperformance durch eine gekonnte Titelselektion erzielt? Genau dies hat das SJB-Investmentteam getan und sich in einer Videokonferenz mit FondsManager Humberto Nardiello von Degroof Petercam Asset Management (DPAM) erklären lassen, wie das aktuelle Portfolio des DPAM B Equities NewGems Sustainable strukturiert ist. Marktstratege Nardiello hat eine klare Meinung dazu, ob die aktuellen Bewertungen der Tech-Giganten gerechtfertigt sind und lieferte zudem einen Ausblick auf die Kursaussichten für das zweite Halbjahr.

Welche Performance konnte der DPAM B Equities NewGems Sustainable im ersten Halbjahr erzielen?
Mit einer aktuellen Wertentwicklung von +18,6 Prozent auf Eurobasis seit Jahresbeginn steht der auf nachhaltige Technologiewerte fokussierte DPAM B Equities NewGems Sustainable glänzend da, wie FondsManager Humberto Nardiello nicht ohne Stolz berichtet. Die attraktiven Renditen wurden durch die Übergewichtung im Sektor der Nanotechnologie begünstigt, zu der auch der Bereich der Halbleiter-Produktion und damit die zuletzt steil angestiegene Nvidia-Aktie gehört. Auch in den Bereichen Life Sciences und Medizinische Diagnostik finde der DPAM-Fonds derzeit besonders viele attraktive Einzelwerte, betont Nardiello, genauso wie im Sektor der Cyber- und Computersicherheit. Untergewichtet sei das FondsPortfolio des NewGems hingegen in den Sektoren Erneuerbare Energien, Energieeffizienz und Elektroautos, wo die Unternehmenszahlen aktuell nicht überzeugen.

Wie steht es um die Bewertung der „Magnificent Seven“, bei welchen ist der Fonds investiert?
Wie Technologieexperte Humberto Nardiello enthüllt, ist der DPAM B Equities NewGems Sustainable derzeit in fünf der als „Magnificent Seven“ klassifizierten Tech-Titel investiert. Keinen Eingang ins FondsPortfolio haben Tesla und der Facebook-Konzern Meta gefunden, was zum einen am Bewertungsniveau der Aktien, zum anderen auch an der fehlenden Erfüllung von ESG-Kriterien, insbesondere im Bereich der Corporate Governance liegt. Prinzipiell sei das Bewertungsniveau der Big Seven nicht so überzogen, wie es manche Analysten behaupten würden, betont Nardiello: Die großen Technologieunternehmen würden aufgrund der Euphorie um das Thema „Artificial Intelligence“ derzeit einen klaren und außergewöhnlichen Rückenwind besitzen, was umgekehrt nicht über den breiteren Markt gesagt werden könne. Viele Titel des S&P 500 notieren seit Jahresbeginn gerade einmal unverändert.

Welche Rolle spielt Nvidia im Portfolio des DPAM-Fonds, wie wird die Aktie eingeschätzt?
Auf Basis der für 2025 erwarteten Gewinne besitze der von der KI-Euphorie profitierende Halbleiter-Produzent Nvidia mit rund 35 ein ähnlich hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) wie die NASDAQ insgesamt, führt Marktexperte Nardiello aus, was angesichts der voll ausgelasteten Kapazitäten und gut gefüllten Auftragsbücher des Konzerns angemessen sei. Für die nächsten 12 bis 18 Monate sei es selbst Großkunden unmöglich, neue Bestellungen aufzugeben, und für die nächsten fünf Jahre gäbe es kein Unternehmen, das Nvidia ernsthafte Konkurrenz machen könne. Eine grobe Überbewertung des Titels sehe er nicht, besonders wenn man berücksichtige, dass der US-Netzwerkanbieter Cisco in seiner Hochzeit auf ein KGV von über 100 gekommen war. Trotzdem habe man nach der jüngsten Kursrally der Nvidia-Aktien die Position leicht abgebaut und Gewinne mitgenommen: Während der NewGems-Fonds Nvidia zuvor noch übergewichtet hatte, ist der Titel nunmehr auf die Gewichtung der Benchmark reduziert worden.

Wie steht es um die anderen Magnificent Seven-Titel im FondsPortfolio?
Ebenfalls rundherum überzeugt zeigt sich FondsManager Humberto Nardiello von der Microsoft-Aktie, die aktuell die größte Einzelposition des DPAM B Equities NewGems Sustainable darstellt. Zusammen mit Amazon, Google und Apple gehöre der US-Softwaregigant zu den für die FondsPhilosophie typischen Unternehmen, die als „Proven Winners“ gelten und die Märkte der kommenden fünf Jahre dominieren werden. Das Hauptargument von Nardiello: Selbst wenn man das Thema KI außen vorlasse, hätten diese Unternehmen hervorragende Aussichten, die von großen Trends wie der Cloud angetrieben werden. Schon heute werde die Cloud-Durchdringung auf 30 bis 40 Prozent der IT-Arbeitslasten geschätzt. Da die Cloud günstiger und flexibler sei als die etablierten IT-Arbeitsweisen, erwarte er bei vielen weiteren Unternehmen einen beschleunigten Umstieg auf die Cloud, was wiederum in erster Linie den großen etablierten Firmen zugutekommen werde.

Fazit:
Mit seinen so lebendig vorgetragenen wie kenntnisreichen Ausführungen zum Technologiesektor hat uns DPAM-FondsManager Humberto Nardiello absolut überzeugen können. Insbesondere seine Einschätzung, die Aktien der „Magnificent Seven“ und hier speziell die von Nvidia als angemessen bewertet zu betrachten, hat uns beruhigt und zudem darin bestätigt, den DPAM B Equities NewGems Sustainable weiter als Basisinvestment für den Technologiebereich in unserer FondsStrategie SJB Surplus zu verwenden. Wir haben gelernt: Gewinnentwicklung und Bewertung der großen Technologieunternehmen stimmen, zumal es oft gar nicht die Nachfrage ist, die das Umsatzwachstum der Firmen bremst, sondern das mangelnde Angebot an KI-Chips und der damit verbundenen IT-Infrastruktur. Letztlich ist das Portfolio des DPAM-Fonds bestens aufgestellt, um an einer fortgesetzten Aufwärtsbewegung der Tech-Titel in der zweiten Jahreshälfte 2024 zu partizipieren und damit die erfolgreiche Wertentwicklung der Surplus-Strategie zu unterstützen.

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Herzlichst, Ihr

Dr. Volker Zenk
FondsAnalyst
SJB FondsSkyline 1989

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