Asiatische Märkte im Aufwind – Neues vom New Capital Asia Future Leaders Fund.

Sehr geehrte Damen und Herren,

Parlamentswahlen in Indien, sich allmählich verbessernde chinesische Wirtschaftszahlen – auch unabhängig von den oft die Börsenstimmung prägenden US-Nachrichten gab es zuletzt von den asiatischen Märkten viel Neues zu berichten. Ein willkommener Anlass für das SJB-Investmentteam, sich von Chris Chan, FondsManager des New Capital Asia Future Leaders Fund, ein Update über die jüngsten Entwicklungen an den asiatischen Märkten geben zu lassen. Per Videokonferenz live aus Hongkong zugeschaltet lieferte der Asien-Experte seine Einschätzung zur aktuellen Lage an den wichtigsten asiatischen Börsen, skizzierte die Positionierung seines Fonds und lieferte gute Gründe für Investoren, warum sie auch in Zeiten neuer US-Rekordstände weiterhin in China, Indien, Taiwan und Südkorea engagiert bleiben sollten.

Ist bei Chinas Wirtschaftsdaten eine erste Verbesserung sichtbar?
Wie New Capital-FondsManager Chris Chan berichtet, haben sich die asiatischen Märkte (ohne China) im Handelsjahr 2024 bislang ähnlich gut entwickelt wie die anderen großen Börsen. Doch auch im „Reich der Mitte“, das performancemäßig den etablierten Märkten seit rund drei Jahren hinterherhinkt, sind nun makroökonomische Verbesserungen sichtbar: Das chinesische BIP-Wachstum fiel im ersten Quartal mit +5,3 Prozent statt der prognostizierten +4,8 Prozent höher als erwartet aus, wobei sich vor allem die verbesserte Lage in Industrie und dem verarbeitenden Gewerbe positiv auswirkte. Auch Chinas Exporte legten zu und unterstützten den Aufschwung, während das chinesische Verbrauchervertrauen angesichts des schwächelnden Immobilienmarktes weiter angeschlagen blieb.

Wie sieht das Bewertungsniveau chinesischer Aktien aus?
Nach sieben Quartalen mit rückläufigen Gewinnerwartungen für die im MSCI China versammelten Unternehmen sei nunmehr eine Wende zum Positiven sichtbar, betont Asien-Stratege Chris Chan. Wieder steigende Erträge und positive Gewinnrevisionen führen dazu, dass chinesische Aktien derzeit sehr attraktiv bewertet wirken. So liege das aktuelle Kurs/Gewinn-Verhältnis auf einem historisch niedrigen Niveau von 9,0 und befinde sich damit rund 50 Prozent unter demjenigen der entwickelten Märkte. Das äußerst günstige Bewertungsniveau lasse Spielraum für eine Fortsetzung der vor rund drei Monaten gestarteten Aufwärtsbewegung chinesischer Aktien, so der New Capital-FondsManager. Im Taiwan/China-Konflikt sieht er kein übermäßiges Risiko für eine langfristige Rally, vielmehr hätten ausländische Investoren bereits begonnen, die Untergewichtung chinesischer Aktien aus geopolitischen Gründen zu reduzieren: Im ersten Quartal 2024 sei es erstmals seit 2022 wieder zu Netto-Kapitalzuflüssen an Chinas Aktienmarkt gekommen, wo erneut die Fundamentaldaten in den Mittelpunkt rücken.

Was ist das derzeit wachstumsstärkste Land in Asien?
Den stärksten Wachstumstrend aller asiatischen Länder weise derzeit Indien auf, berichtet FondsManager Chan. Mit +6,6 Prozent besitze Indien nicht nur das höchste BIP-Wachstum Asiens, sondern aller etablierten Märkte, so der New Capital-Stratege. Deutlich im expansiven Bereich befindliche Einkaufsmanagerindizes sowohl für das verarbeitende Gewerbe als auch den Dienstleistungssektor stützen den wirtschaftlichen Aufschwung, der von der Wirtschaft in ihrer ganzen Breite getragen wird. Dies manifestiere sich auch an dem Rekordniveau von 60 Prozent der Firmen, die ihre Erträge um mehr als 10 Prozent jährlich steigern können. Zwar seien die KGVs indischer Aktien nicht mehr billig, angesichts der hohen Wachstumsraten aber durchaus gerechtfertigt, betont Chan, da die Unternehmen nur kurze Zeit benötigen, um die gesteigerten Gewinnerwartungen zu erfüllen.

Welche Auswirkungen sind durch das jüngste Wahlergebnis in Indien zu erwarten?
Premierminister Narendra Modi konnte die Parlamentswahlen zwar erwartungsgemäß gewinnen, dabei jedoch eine weniger hoch als erwartet ausgefallene Mehrheit verbuchen. Damit wird es der von den Märkten favorisierte Modi schwerer haben, seine Politik weiterzuführen, die zu zahlreichen positiven wirtschaftlichen Effekten geführt hatte. Insofern sei das jüngste Wahlergebnis in Indien als negativ für die Märkte einzustufen, betont Chan, da es Modis Position und seine Möglichkeit zu strukturellen Reformen schwäche. Indiens Börsen sahen dies offenbar genauso, denn am Tag der Bekanntgabe des Ergebnisses kam es zu einem kräftigen Kursrutsch des SENSEX 30 von 5,74 Prozent. Doch genauso schnell, wie sie gefallen waren, machten indische Aktien ihre Kursverluste wieder wett: Angesichts der weiter exzellenten Wachstumsaussichten des Landes legten die Kurse in den beiden folgenden Tagen um 4,16 Prozent zu und glichen das Minus fast vollständig wieder aus.

Wie stellt sich die Situation in Taiwan und Südkorea dar?
Zwei weitere zuletzt sehr gut gelaufene asiatische Märkte stellen Taiwan und Südkorea dar. Wie FondsManager Chris Chan ausführt, bewegen sich die Börsen der beiden Länder tendenziell im Einklang mit den US-Märkten, da beide eine hohe Technologieaffinität aufweisen. So profitiert die Börse Taiwans sehr stark von dem Boom um das Thema „Artificial Intelligence“. Die von den USA ausgehenden Investitionen im KI-Bereich beflügeln die dort gelisteten Technologietitel wie kaum einen anderen Markt, berichtet Chan - dementsprechend sind taiwanesische Hardware-Ausrüster im Portfolio des New Capital Asia Future Leaders Fund übergewichtet. Auch Südkorea als Heimat wichtiger Technologiefirmen wie Hynix oder Samsung könne von dem Aufschwung der KI-Investitionen profitieren und gemeinsam mit der NASDAQ nach oben laufen.

Doch selbst unabhängig von den Tech-Werten sei Korea ein attraktiv bewerteter, vollwertiger Markt, betont der New Capital-FondsManager: Neben seinen Spitzenpositionen in Bereichen wie Unterhaltungselektronik und HealthCare könne das Land bei der Substitution chinesischer Importe davon profitieren, dass es in Bereichen wie Solarmodulen, E-Auto-Batterien oder dem Schiffbau absolut konkurrenzfähig sei. Letztlich haben wir als SJB-Investmentteam in der heutigen Videokonferenz mit Chris Chan einen perfekten Rundumschlag über die wichtigsten asiatischen Märkte und ihre aktuelle Situation erhalten. Unser Fazit: Während sich die historisch günstig bewerteten China-Aktien quasi als Hedge für fallende US-Börsen eignen, laufen die technologieaffinen Werte in Taiwan und Südkorea prozyklisch mit den US-Märkten nach oben - genau wie die wachstumsstarken Indien-Aktien. Gerade die erfolgreiche Kombination dieser Märkte ist es, die die Essenz des New Capital Asia Future Leaders Fund ausmacht, den wir deshalb als wichtigen Portfoliobaustein der SJB FondsStrategie Surplus behalten.

Für Informationen zu allen SJB-Strategien gehen Sie einfach auf sjb.de. Detaillierte FondsAnalysen finden Sie unter fonds-antizyklik-sjb.de.

Herzlichst, Ihr

Dr. Volker Zenk
FondsAnalyst
SJB FondsSkyline 1989

PS: Sie haben Fragen zu unserer Markteinschätzung, zu den Strategien oder Verbesserungsvorschläge - gerade auch für das Format des Maschinenraum-Newsletters? Rufen Sie uns an oder schreiben Sie uns eine Mail. Sie erreichen uns telefonisch unter 02182-852-0 oder per Mail über fonds@sjb.de.