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Der Themenfonds für Künstliche Intelligenz – ODDO BHF Artificial Intelligence. Sehr geehrte Damen und Herren, das Thema Künstliche Intelligenz ist derzeit in aller Munde – und dies nicht erst, seit ChatGPT immer stärker in unsere Alltags- und Berufswelt eindringt und NVIDIA ein kaum für möglich gehaltenes Rekordergebnis vorgelegt hat. Grund genug für das SJB-Investmentteam, sich mit der Frage zu beschäftigen, ob neben den bereits in den Strategien enthaltenen Technologiefonds auch ein rein auf den KI-Sektor fokussierter Investmentfonds ins Portfolio aufgenommen werden sollte. Mit wem könnte man dies besser besprechen als mit Brice Prunas, FondsManager des ODDO BHF Artificial Intelligence, der von seinem Standort in Paris aus eine Videokonferenz mit der SJB durchgeführt hat. Der Technologieexperte hat eine klare Meinung zu der Frage, ob es sich bei „Artificial Intelligence“ um einen neuen langfristigen Megatrend oder nur einen weiteren Hype an den Aktienmärkten handelt: Sind Aktien aus dem Bereich Künstliche Intelligenz überhaupt ein eigenständiges Thema? Der Bereich „Artificial Intelligence“ ist weit mehr als ein kurzfristiger Hype innerhalb des Technologiesektors, da ist ODDO BHF-FondsManager Brice Prunas absolut sicher. Selten habe sich eine technische Innovation so rasend schnell verbreitet wie ChatGPT, der durch Künstliche Intelligenz gesteuerte Chatbot, dessen Nutzerzahl in nur zwei Monaten von 0 auf 100 Millionen nach oben schnellte. Aber nicht nur die Aktie von Microsoft, das als Hauptaktionär von OpenAI als kurzfristiger KI-Gewinner wahrgenommen wird, sondern auch eine Reihe weiterer Titel habe zuletzt vom KI-Boom profitiert. So stand die Aktie des Halbleiterherstellers NVIDIA im Fokus, dem unangefochtenen Marktführer bei den in KI-Anwendungen benötigten Hochleistungschips, nachdem das Quartalsergebnis selbst die kühnsten Erwartungen der Analysten übertroffen hat. Insgesamt stehe der Kursanstieg der Aktien aus dem Bereich Artificial Intelligence erst am Anfang, betont Tech-Experte Prunas, es handele sich definitiv nicht um eine „Bubble“. Vielmehr werde der Siegeszug der KI Konsequenzen für alle Bereiche der Wirtschaft haben – von der Pharmaforschung über Unterhaltungskonzerne bis hin zu Cyber-Security. Wie hat der ODDO BHF Artificial Intelligence im bisherigen Jahresverlauf abgeschnitten? Die Performance des KI-Fonds war im ersten Halbjahr sehr gut, berichtet FondsManager Brice Prunas nicht ohne Stolz. Mit einer positiven Wertentwicklung von +22,06 Prozent seit Jahresbeginn steht der ODDO BHF Artificial Intelligence sowohl absolut als auch relativ zu seinem Vergleichsindex sehr gut da. Die Outperformance gegenüber dem MSCI World Index, der zwar technologielastig, aber ohne expliziten Bezug zum Thema KI ist, beträgt rund acht Prozentpunkte. Beigetragen zu diesem attraktiven Ergebnis habe nicht nur die Auswahl der Titel mit NVIDIA als prominentestem Beispiel, betont Prunas, sondern auch die erfreuliche Wertentwicklung der Engagements in Nicht-Tech-Sektoren, wie z.B. Gesundheit, Medien und Videospiele. Ganz bewusst sei der Fonds nämlich stark in Branchen engagiert, bei denen davon auszugehen ist, dass die Künstliche Intelligenz einen erheblichen Produktivitätsschub bewirken könne. Haben sich die Bewertungen spezieller KI-Titel nicht zu sehr verteuert? Insgesamt stuft FondsManager Prunas das Bewertungsniveau der meisten KI-Aktien als nicht zu teuer ein. Zwar hätten einige der Vorzeigewerte der „generativen KI“ in diesem Jahr spektakuläre Kurssteigerungen verzeichnet, doch gleichzeitig würden auch die Gewinnschätzungen stark nach oben korrigiert. In der Konsequenz führte dies dazu, dass die KGVs nach der Ankündigung sogar günstiger waren als ex ante - NVIDIA sei das beste Beispiel dafür. Auch und trotz des insgesamt guten Börsenhalbjahres werde der KI-Softwaresektor derzeit mit einem durchschnittlichen Umsatzmultiplikator von ca. 6,5 bewertet, was weit unter dem historischen Höchststand vom November 2021 bei ca. 18 liegt. Für die Analysten von ODDO BHF sei dieser Sektor jedoch eines der Technologiesegmente, das am stärksten von der Entwicklung der KI profitieren dürfte. Wie sehen die Erwartungen für den Rest des Handelsjahres 2023 aus? FondsManager Brice Prunas gibt sich mit seinen Prognosen sehr optimistisch und erwartet, dass Titel der generativen KI an der Schwelle der größten Wachstumsphase des Technologiesektors in den USA stehen könnten. Erste US-Analysten würden beginnen, die aktuelle Phase mit dem Technologieboom im Jahr 1995, also den Anfängen des Internets, zu vergleichen. Sollte sich diese These bestätigen, habe die Börsenexpansion des KI-Anlagethemas erst begonnen, betont Prunas. Doch selbst wenn diese Prognosen zu optimistisch seien, könnten Investoren sicher sein, dass KI ein Megatrend und keine Modeerscheinung sei, die schnell wieder verschwinde. Fazit: Die Revolution durch KI betrifft bereits jetzt sehr viele Sektoren oder wird sich schnell in diesen etablieren. Das macht das Thema KI mittel- und vor allem langfristig aussichtsreich. Der sich selbst als Themenfonds und weniger als Technologiefonds verstehende ODDO BHF Artificial Intelligence stellt die Branchen Software, Hardware und Internet ins Zentrum, die rund 60 Prozent der Bestände ausmachen. Rund 40 Prozent des Portfolios werden von Aktien aus Sektoren abgedeckt, die besonders von den Entwicklungen der KI profitieren, darunter HealthCare/Medtech sowie Medienunternehmen. Durch diese ausgewogene Mischung bietet der KI-Fonds ein ausgezeichnetes Rendite/Risiko-Verhältnis und ist zudem nach Artikel 9 der EU-Offenlegungsverordnung klassifiziert. Beste Voraussetzungen, um SJB-Investoren dabei zu helfen, sich jenseits aller Hypes langfristige Wachstumspotenziale zu erschließen.
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