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SJB Newsletter - Maschinenraum: Trotz positiver Rendite nicht ganz zufrieden – die LuxTopic-Fonds von Robert Beer Sehr geehrte Damen und Herren, Anfang Mai stand sie wieder auf der Agenda - unsere regelmäßige Videokonferenz mit der FondsGesellschaft Robert Beer, die mit zwei ihrer Produkte in der SJB-Strategie Substanz vertreten ist. Der europäische Aktienmarkt wird abgedeckt durch den RB LuxTopic - Aktien Europa mit einer Gewichtung von 7,0 Prozent, die globalen Aktienmärkte bilden das Anlageuniversum des RB LuxTopic - Flex, den wir mit 4,0 Prozent im Portfolio gewichtet haben. Beide Fonds können seit Jahresbeginn mit positiven Performancezahlen aufwarten, doch trotzdem ist Vertriebsdirektor Matthias Herold von der Robert Beer Management GmbH nicht ganz zufrieden, wie er unumwunden zugibt: Die vergleichsweise defensive Positionierung der Fonds im ersten Quartal 2023 verhinderte ein noch besseres Ergebnis. Weitere Details konnte das SJB-Investmentteam im Rahmen der Videokonferenz erfahren. Welches sind die aktuell erfolgreichsten Einzeltitel im Portfolio des RB LuxTopic – Aktien Europa? Die Mehrzahl der großen europäischen Unternehmen verdient derzeit sehr gut - diese Tatsache spiegelt sich auch in der Kursentwicklung der meisten im EuroStoxx 50 enthaltenen Titel wider. Gerade Konsumgüterproduzenten aus dem gehobenen Preissegment wie Hermes und LVMH, die von der erneuten wirtschaftlichen Öffnung Chinas und der gestiegenen Kauffreude nach dem Corona-Lockdown profitiert haben, warteten mit deutlichen Kurssteigerungen auf. Aber auch Siemens und SAP konnten auf Jahressicht deutlich zulegen, einzig die Werte aus dem Immobilien- und Bankensektor zeigten sich zuletzt schwächer. Im Endeffekt erzielte der RB LuxTopic – Aktien Europa seit Jahresbeginn eine positive Rendite von +4,7 Prozent, musste mit dieser Performanceleistung dem als Benchmark genutzten EuroStoxx 50 aber den Vortritt lassen, der eine Wertentwicklung von +11,3 Prozent im bisherigen Handelsjahr 2023 vorweisen kann. Warum wurde der RB LuxTopic – Aktien Europa mit seiner Performance kurzfristig vom EuroStoxx 50 überholt? Hierfür gibt es eine recht einfache Antwort, betont Marktstratege Herold: Die von dem europäischen Aktienfonds aus dem Hause Robert Beer umgesetzte Absicherungsstrategie, die ein einmal erreichtes Kursniveau über den Kauf von Put-Optionen absichert, ging in diesem Fall nicht ganz auf, da die an der EUREX erworbenen Put-Optionen angesichts der unerwartet kräftigen Aufwärtsbewegung der Märkte merklich an Wert verloren. Diese Kurseinbußen schmälerten die durch die europäischen Blue Chips verzeichneten Kursgewinne, so dass die EuroStoxx-Benchmark zumindest kurzfristig besser performte als der RB LuxTopic – Aktien Europa. Auf die langfristige Outperformance des Robert Beer-Fonds gegenüber dem breiten europäischen Aktienmarkt hat dies jedoch keinerlei Auswirkungen, wie Herold herausstellt. Welche Konsequenzen hat dies für den Anteil an Put-Optionen im Portfolio des RB LuxTopic – Aktien Europa? Den rückläufigen Kursen für Put-Optionen gemäß, wird im laufenden Handelsmonat Mai der Optionsanteil im Portfolio auf 5,0 bis 8,0 Prozent gesenkt, berichtet RB-Stratege Herold. Damit besteht die Absicherungsstrategie fort, die dem RB LuxTopic – Aktien Europa seine langfristige Überrendite zum EuroStoxx 50 gewährleistet, nimmt aber einen geringeren Anteil am Portfolio ein. Notwendig bleibt die Risikokomponente auf jeden Fall, denn trotz des freundlichen Jahresauftakts an den Aktienmärkten hält man im Hause Robert Beer eine baldige Abwärtsbewegung für möglich, weil die Probleme im US-Bankensektor keinesfalls ausgestanden sind. Hohe Kapitalabflüsse und kräftige Wertverluste der gehaltenen Anleihenbestände beträfen keineswegs nur die Regionalbanken, betont Herold, weshalb jederzeit eine Ausweitung auf den gesamten Finanzsektor denkbar sei. Und was gibt es Neues beim global anlegenden RB LuxTopic – Flex? Der weltweit investierende Aktienfonds konnte performancetechnisch in den letzten Monaten nicht wirklich überzeugen, konstatiert Herold. Trotz überwiegend freundlicher Börsen schlägt seit Jahresanfang nur ein geringes Plus von +1,3 Prozent zu Buche. Die Gründe für diese unterdurchschnittliche Performance liegen zum einen in Kurseinbußen der Absicherungskomponente begründet, zum anderen wirkte sich der Kursanstieg des Euro zum US-Dollar negativ aus. Die im Fonds enthaltenen US-Aktien bewegten sich auf Euro-Basis kaum, da die freundliche Tendenz US-amerikanischer Blue Chips durch Währungsverluste aufgezehrt wurde. Langfristig bleiben die Renditeaussichten für den RB LuxTopic – Flex jedoch positiv, hebt Marktexperte Herold hervor. Mit seiner breiten Streuung über 90 Qualitätstitel, die globale Marktführer mit großer Substanz und Ertragskraft favorisiert, vermeidet der Fonds die hoch bewerteten Big Tech-Titel aus den USA und favorisiert preiswertere Aktien unterhalb der MegaCaps. Fazit: Trotz kurzfristig nicht ganz zufriedenstellender, wenngleich positiver Performance bleiben die beiden RB-Fonds auf Kurs. Am besten illustriert dies die langfristige Outperformance, die der kurz vor seinem 20. Geburtstag stehende RB LuxTopic – Aktien Europa gegenüber seiner Benchmark EuroStoxx 50 bzw. entsprechenden ETFs aufweist. Die Mehrrendite seit Auflage im Juni 2003 bleibt beeindruckend: Einem Ergebnis von +7,5 Prozent p.a. des Robert Beer-Fonds steht eine jährliche Wertentwicklung des EuroStoxx 50 von lediglich +5,7 Prozent gegenüber. Die Konsequenz: Dem langfristigen Anlagehorizont der SJB-Strategie Substanz gemäß, behält der RB LuxTopic – Aktien Europa seine zentrale Position innerhalb der Strategie und dient uns weiterhin als eine willkommene Absicherung für Börsenphasen, in denen es mal nicht so gut läuft. Die Videokonferenz mit der FondsGesellschaft Robert Beer hat uns darin bestätigt: In den kommenden Monaten sollten qualitativ hochwertige Blue Chip Aktien bevorzugt und auf ein aktives Risikomanagement Wert gelegt werden – ganz so, wie es die beiden RB-Fonds praktizieren.
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