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Value-Aktien wieder gefragt. Sehr geehrte Damen und Herren, im Börsenjahr 2022 war eine auf breiter Front stattfindende Umschichtung weg von europäischen Aktien hin zu globalen Titeln feststellbar – eine Entwicklung, unter der gerade Europas Value-Aktien zu leiden hatten. Doch Totgesagte leben länger, und oft muss man gar nicht so lange auf die Wiederauferstehung warten: Im laufenden Handelsjahr 2023 sind europäische Qualitätstitel gefragt wie selten zuvor und sorgen bei einem Fonds wie dem ECP Strategic Selection – European Value für eine attraktive Kursentwicklung. Ein schöner Hintergrund für die regelmäßig stattfindende Videokonferenz mit FondsManager Léon Kirch, aus der wir nachfolgend berichten. Der Fonds des Value-Experten, der 2010 mit European Capital Partners seine eigene Value-Boutique gegründet hat, befindet sich seit geraumer Zeit in den SJB-FondsStrategien. Wie hat sich die positive Kursentwicklung der letzten Wochen auf den Track Record von FondsManager Kirch ausgewirkt? Gleich zu Beginn des Videocalls zeigt uns ECP-Geschäftsführer Léon Kirch den aktualisierten Track Record der von ihm verwalteten europäischen Value-Fonds. Die von dem Marktstrategen gemanagten Fonds, die zuerst bei Nordea Asset Management, danach bei European Capital Partners (ECP) aufgelegt wurden, haben aktuell eine jährliche Rendite von +4,9 Prozent aufzuweisen – eine sehr attraktive Wertentwicklung, die sich über den langfristigen Investmenthorizont von 22 Jahren vollzogen hat. Zudem übertrifft sie die Performance der Benchmark: Der Aktienindex Europe Net Return verzeichnet im selben Zeitraum eine Rendite p.a. von +4,5 Prozent, während sich der Aktienindex Europe Value Net Return mit einem jährlichen Zugewinn von +3,5 Prozent begnügen muss. Die nachhaltige Outperformance von Kirchs Value-Strategie macht klar: Für Anleger mit Geduld sind Investments in europäische Value-Aktien eine höchst lohnende Angelegenheit! Und wie sieht es mit der kurzfristigen Wertentwicklung des ECP-Fonds aus? Die europäischen Aktienmärkte starteten geradezu mit einem Feuerwerk ins neue Handelsjahr. Der Aktienindex Europe legte um +6,79 Prozent zu, noch besser entwickelte sich im Januar der ECP-Fonds. In einem freundlichen Marktumfeld verzeichnete der ECP Strategic Selection Fund – European Value eine Wertentwicklung von +7,37 Prozent in Euro und generierte so eine Outperformance zur Benchmark. Auch die 1-Jahres-Performance fällt sehr erfreulich aus, per Ende Januar hat der European Value Fund ein Plus von +0,8 Prozent gegenüber einem Ergebnis von +0,1 Prozent der Benchmark Aktienindex Europe erzielt. Bei der Portfoliostruktur hat es zuletzt keine großen Veränderungen gegeben. Der letzte Neueinkauf war die Aktie des norwegischen Lachszüchters Leroy Seafood im November 2022. Was waren die besten und schlechtesten Positionen des vergangenen Jahres, die den stärksten Einfluss auf die FondsPerformance hatten? Den größten positiven Beitrag zur attraktiven Performance der letzten zwölf Handelsmonate leistete die Aktie des französischen Energiekonzerns Total, die um +21,21 Prozent zulegte und so allein 1,4 Prozentpunkte zur Wertentwicklung des Fonds beisteuerte. Absolut betrachtet noch stärker im Plus notierten die Aktien des britischen Dienstleistungsunternehmens Subsea 7 sowie der spanischen Caixa Bank, die satte Kursgewinne von +66,92 Prozent bzw. +46,96 Prozent verzeichneten und somit positive Performancebeiträge von +1,39 Prozent bzw. +1,06 Prozent lieferten. Die Titel geben ausgezeichnete Beispiele dafür ab, wie gut sich Kirchs Value-Strategie auszahlt, unterbewertete, aber ertragsstarke Unternehmen im FondsPortfolio zu versammeln. Umgekehrt gab es auch negative Entwicklungen: So rutschte die Aktie des deutschen Gesundheitsunternehmens Fresenius im letzten Jahr um 24,80 Prozent ab und war damit für einen negativen Performancebeitrag von 0,54 Prozentpunkten verantwortlich. An welchem Einzeltitel lässt sich die Vorgehensweise des ECP-Fonds am besten exemplifizieren? Ohne großes Zögern nennt Kirch die Aktie des schwedischen Unternehmens Husqvarna als Paradebeispiel für die Titelselektion seines Value-Fonds. Der international tätige Konzern, der auf hochwertige Rasenmäher und Motorsägen spezialisiert ist, aber auch die sehr erfolgreiche Gardena-Marke für Gartenprodukte besitzt, ist für ihn das perfekte Beispiel für einen attraktiv bewerteten Qualitätstitel mit hohem Kurspotenzial. Die Husqvarna-Aktie, die aktuell einen Portfolioanteil von 2,3 Prozent innerhalb des ECP-Fonds besitzt, ist mit einem 2024er-KGV von 11,5 und einer Dividendenrendite von 4,08 Prozent äußerst günstig bewertet. Seit Januar 2022 setzte ein Kursrutsch um 43 Prozent ein, da sich Lieferketten-Probleme und der mit dem Ende der Pandemie verknüpfte Nachfragerückgang bei Gartenartikeln negativ auswirkten. Doch nachdem Husqvarna im letzten Oktober noch unter die Kursmarke von 6,00 EUR gefallen war, notiert sie nun bereits wieder über der 8-EUR-Marke – ein Plus von über dreißig Prozent in gerade einmal drei Monaten! Fazit: Mit seinem Update zum Jahresanfang hat uns FondsManager Kirch einen guten Überblick über die Herausforderungen und Chancen in Europa vermittelt. Trotz des positiven Jahresauftakts bleibt der Luxemburger vorsichtig und hält weiter einen Cashbestand in Höhe von 13 Prozent des FondsVermögens, um sein Pulver für Zukäufe trocken zu halten. Uns gefällt die unaufgeregte und souveräne Art, wie Kirch in seinem Strategic Selection Fund – European Value mit ruhiger Hand ein langfristig attraktives Portfolio aufbaut und sich dabei von kurzfristigen Marktentwicklungen nicht beirren lässt. Mit den jüngsten Kursgewinnen ist der Fonds, der einen wichtigen Portfoliobaustein der beiden SJB-Strategien Substanz und Surplus darstellt, voll auf Kurs. Anfang Februar haben wir die in SJB Surplus enthaltene Position des ECP-Fonds entsprechend aufgestockt.
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